4月中上旬国内大部分钢厂正处于赚钱的阶段，市场供应充足，库存虽有所下降，但未出现断货现象。4月下旬以来，市场价格的快速下跌，导致一部分钢厂已出现亏损局面，5月份将有部分钢厂被迫减产，届时将缓解5月份的市场销售压力。
因此，综合预计5月起国内不锈钢厂减产面将不断扩大，市场供大于求的局面将逐步缓解，届时价格向下的空间有限，弱势将成为市场行情的主流走向。
一、宏观经济面分析
图1-4：在经历2月份信贷收紧之后，3月份我国新增人民币贷款量大幅回升，这一方面表明目前我国货币流动性在一定基础上有所松动，另一方面也说明我国信贷需求回升强劲。值得欣慰的是，3月份国内CPI走低，通货膨胀得到有效控制，但后期仍需谨慎。
值得注意的是，中国4月份汇丰制造业指数出现小幅回落，基本接近枯荣线，这表明中国制造业复苏仍较为疲弱。同时我国固定资产投资在经历2月份大幅上涨后，3月份小幅回落，且与不锈钢需求息息相关的房地产开发投资也继续呈现平稳走势，这对后期不锈钢需求不利。
同样，中国经济增速放缓，使得全球投资人气下降，导致了国际大宗商品价格的下跌，以铜为例，价格以破7000美元，跌幅达2000美元/吨。因此长期市场熊市行情将贯彻二季度。
二、原料镍价格走势分析
（1）LME镍：
整个4月份LME镍价继续下行，而且跌破2012年8月份低点，跌穿了中期上行通道，后期价格有望进一步走低。LME库存量的不断增加，已达历史最高位。截止4月26日LME镍收盘为15200美元/吨，较3月末下跌1460美元，跌幅达8.8%。本月库存量累计增加10146吨，至175566吨，增幅6.1%。
镍价的不断下跌，正在考验国内外镍的生产成本，以本网了解情况来看，15200美元/吨已经达到了成本线（人民币10.5-11万元/吨），但是目前由于新产能的释放，镍高库存压力，宏观经济面等因素的影响，镍价有望进一步下探。
同时中国镍生铁成本的下移，钢厂招标价的下调，对金属镍打压影响最为直接。据测算镍铁成本在830-850元/镍左右，换算纯镍价格在83000-85000元/吨。
（2）国内现货镍、镍铁：
由于供应的大幅增加，全球镍供大于求的矛盾继续恶化，同时市场人气担忧需求进一步放缓，导致了LME镍价格4月份全线走低。LME镍价的进一步走低，带动上海点解镍价格进一步下探，目前价格已经跌破第一档，后期将考验成本线，第二档100000-105000元/吨。
3月份中国镍矿的进口量继续回升，平均高于往年同期水平，而且港口库存量经过近三个月的调整后，5月份起将恢复增长期，因此直接导致了印尼镍矿出口价格连续两个月下调，而且可以判断5月份镍矿出口价将继续呈现下跌之势。
镍矿、镍价的进一步走低，让钢厂对镍铁的采购价下调留有空间。最新消息，5月份太钢高镍铁招标价为980元/镍（含税到厂），环比4月份降120元/镍；甚至张浦给出了960元/镍的价格。此招标价格以创下近3年来最低。据本网了解，目前内蒙镍铁成本在1012元/镍，山东在1050元/镍，苏北在1110元/镍，福建（RKEF）在856元/镍。
4月份国内镍铁的产量继续维持高位，按目前钢厂招标价，部分镍铁厂将在后期考虑减产，虽目前社会流通量短时间依旧充足，但后期会逐步紧张，镍铁价格下降空间降有限。镍价和镍铁价格之间的博弈空间也将缩减。
三、需求清淡库存压力大不锈钢现货价格阴跌
4月份300系不锈钢现货市场价格跌幅较大，304报价创10年以来最低，目前价格仍处于底部震荡阶段，后期仍有继续阴跌的可能性。以无锡为例，以304冷轧为代表的300系不锈钢，太钢市场报价从本月初的17500元/吨跌至目前的16500元/吨，跌幅1000元/吨；太钢304热轧从本月初的17200元/吨跌至目前的16300元/吨，跌幅900元/吨；200系不锈钢现货报价略稳，仅实际成交较暗降；以430为代表的不锈钢现货报价稳中小幅下跌，跌幅在100-200元/吨。
本月造成304资源大幅下跌的主要原因是，一方面LME镍再次探底，现货镍和镍铁价格也随之走低，对不锈钢现货价格造成打压；另一方面市场资源较多，尤其是月初阶段，而市场需求仍较为低迷，贸易商对后市失去信心，加之库存压力较大，市场低价出货较为普遍。除此之外，钢厂4-5月份的盘价下调幅度较大，这使原本低迷的市场更是雪上加霜。
据了解，本月中上旬多数钢厂（尤其是民营钢厂）304资源仍有一定的利润空间。而目前来看，不锈钢原料仍处于下跌趋势，尤其是镍铁，张浦、太钢5月份招标价已跌破1000元/镍，创下了3年来的新低。且据本网了解，截至目前除酒钢、泰山钢铁有减产计划外，其它钢厂暂无减产意愿，后期不锈钢资源供给仍较为充足，市场供需矛盾继续尖锐。
鉴于以上分析，本网认为，5月份镍价翻盘的可能性较小，尤其是在需求没有好转的情况下，不锈钢市场现货价格逆转较难，后期继续底部窄幅震荡可能性较大，期间不排除继续阴跌的可能性。
四、钢厂生产正常货源供应充足
2013年4月份国内主流不锈钢厂继续维持正常生产，市场整体货源供应充足。但是由于市场连续下跌，市场价与钢厂价倒挂依旧，代理商的提货积极性不高，社会库存量较前期有一定的下降。
5月份钢厂价继续大幅下调，调整后价格基本与市场价持平。厂价下调不仅无法给市场带来支撑，而且还导致市场价与出厂价再次形成倒挂，对于钢厂来说操作陷入进退两难的境地。庆幸的是钢厂原料采购价格继续走低，成本降低的同时，是否预示市场价也随之下降。
据了解，5月份钢厂执行减产的较少，供应充足继续，钢厂间拼成本将更加激烈。本网观点是，钢厂间联合减产保价才是上策。
五、2013年3月份不锈钢材进出口涨幅较大
从海关统计数据分析来看，2013年3月份我国不锈板（带）材净出口量为138545.65吨。当月我国不锈板（带）材进口量为56755.49吨，环比增加21547.76吨(37.97%)，同比增加15297.63吨（11.58%）；当月出口量为195301.14吨，环比增加61463.96吨(31.47%)，同比增加46312.84吨（23.71%）。
从进出口数据来看，3月份我国不锈钢板带同比、环比均呈现增长，尤其是板（带）出口方面增幅较大。这反映出国内外不锈钢市场需求有所好转，同时也说明了出口对于国内不锈钢钢厂来说利润相对较多，钢厂出口意愿较强，这一点与本网在市场上了解的信息也基本相符。
目前来说，全球经济发展仍处于下滑风险，尤其是欧元区短期内难以有所好转，美国经济复苏也比较疲弱，中国经济是以求稳为主，这就意味着国内经济恢复到之前的迅猛增长可能性不大。因此，本网认为3月份我国不锈钢板（带）进出口量大幅回升有可能是短期行为，下个月不锈钢板（带）继续回升的可能性较小。
六、后市展望
从宏观经济面来看，全球经济面临下行风险，LMF再次下调今年全球经济增长预期。其中欧元区目前仍处于欧债危机困扰之中，个别成员国问题层出不穷，短期内难以好转；美国经济复苏仍不稳定，近期出台的各项经济数据好坏不一，仍有一段较长的复苏之路要走；以中国为代表的亚洲地区经济发展处于稳中下调阶段，短期内再次回到高速发展的可能性较小。
从基本面来看，不锈钢原料价格仍有进一步下跌空间，尤其是个别钢厂近期高镍铁招标价已创3年新低，钢厂后期大规模减产可能性较小，同时市场需求短期内也难有大的好转，市场供需矛盾仍较困扰市场，因此后期不锈钢现货继续弱势为主，并存在继续阴跌的风险。
从进出口数据来看，3月份不锈钢进出口数据表现较好，但目前来看，后期继续维持增长状态的可能性较小。
目前来说，国内外经济环境一时难以有大的好转，继续保持此种状态可能性较大，不锈钢行情回归基本面，供需失衡是制约不锈钢行情好转的最大因素。鉴于此本网预计，未来一个月不锈钢现货价格弱稳，不排斥继续阴跌的可能性。
